סביר להניח ששמעתם מתישהו אמירה בסגנון "קחו יותר סיכון ותקבלו יותר תשואה". זאת אמנם טענה מקובלת, אבל זה לא עובד ככה. המציאות הרבה יותר מורכבת. נכון שסיכון ותשואה תמיד באים יחד, אבל הקשר ביניהם לרוב מוצג בצורה לא מדויקת. המחשבה ש"אם תיקחו יותר סיכון, בהכרח תקבלו יותר תשואה" היא פשוט לא נכונה. אתם צריכים להבין את הקשר האמיתי בין תשואה לסיכון לפני שאתם נכנסים לעולם ההשקעות.
מה העיקרון פה?
אין תשואה בלי סיכון, ואין סיכון שמבטיח תשואה.
ככל שנכס מיועד להשיא תשואה גבוהה יותר, כך עולה גם הסיכוי שהוא יאבד ערך.
אין הבטחות, אין גמול משמיים, ואין "חוק טבע".
כמשקיעים חכמים, עליכם לוודא שברוב המקרים הסבירים לא תחטפו נוק-אאוט כלכלי.
אין דבר כזה השקעה בלי סיכון
מי שמבטיח לכם "השקעה בלי סיכון" משקר. תמיד. יש סיכון בלקום בבוקר מהמיטה, אז ברור שיש סיכון גם בכל מקום שבו הכסף שלכם יושב: בבנק, בשוק ההון, ובטח שמתחת למזרון. גם מזומן בבנק מאבד ערך, גם פיקדון לא חסין באופן מושלם, וכמובן, "הזדמנות מטורפת" יכולה להתגלות כמלכודת או סתם ככישלון.
אז מה בעצם נחשב כסיכון?
כשמדברים על סיכון בהשקעות, הכוונה היא לכל מצב שבו משהו רע יכול לקרות לכסף שלכם:
- הנכס שאתם מחזיקים יורד בערך
- או נמחק לגמרי, כלומר שוויו נהיה ממש אפס (כן, זה קורה. במקרה חמור במיוחד, נכס יכול אפילו לייצר חוב!)
- ירידה חדה ומהירה בערך של הנכס (גם אם אחר כך הוא מתאושש)
- חוסר נזילות: אתם "עשירים על הנייר" אבל לא יכולים לממש את הכסף כשנוח לכם
- שחיקה של ערך הכסף (אינפלציה)
- סיכוי לאי-החזר של הלוואה במקרה של אג"ח ספציפיות או הלוואות חברתיות
כל אלה הם חלק מהמשחק. זה לא אומר ש"סיכון זה רע", אלא שסיכון פשוט קיים, וצריך לדעת לנהל אותו. זו בעצם כל אומנות ההשקעה.
הקשר האמיתי בין תשואה לסיכון
ככל שנכס מיועד להשיא תשואה גבוהה יותר, כך עולה גם הסיכוי שהוא יאבד ערך. זה הכול. אין הבטחות. אין גמול משמיים. ואין "חוק טבע". ככל שמשקיעים בנכס בסיכון גבוה' ההיתכנות לתשואה גבוהה יותר מגיעה לצד היתכנות גבוהה יותר להפסדים. לדוגמה: עסקים שמנסים "לכבוש את העולם" (שאתם קונים מניות שלהם) נכשלים יותר מעסקים סולידיים. אם הם כן יצליחו, הפוטנציאל שלהם גבוה יותר. אבל אם הם ייכשלו, זה יהיה כואב הרבה יותר. הם יכולים להגיע לשווי 0, או אפילו לצבור חובות. סיכון ותשואה הולכים ביחד, אבל לא באופן סימטרי, ובלי הבטחות להצלחה.
מדרגות הסיכון בעולם ההשקעות
הנה כמה דוגמאות כלליות ומופשטות למדרגות הסיכון בעולם ההשקעות:
החזקת מזומן בבנק
סיכון נמוך מאוד, אבל קיים.
הסיכון העיקרי: אינפלציה – שיכולה להיות גבוהה או נמוכה.
אנחנו יודעים בוודאות גבוהה למדי ש-100 ש"ח של היום יקנו משמעותית פחות בעוד עשור.
אג"ח (באמצעות מדדים / סלים)
סיכון נמוך, במיוחד אם קונים קרנות סל או קרנות מחקות מדדים של אגרות חוב – שמפזרות את הסיכון שלנו בין כמה גופים.
כמשקיעים, אנחנו יודעים מראש מה התשואה הצפויה – שהיא נמוכה בדרך כלל – אך עדיין ייתכן מצב שבו הגופים שהלווינו להם כסף לא יעמדו בתשלומים.
מדדי מניות
סיכון בינוני-גבוה.
באופן היסטורי מדדי מניות יכולים לאבד אפילו 30% מערכם בשבוע או פחות, ועם זאת – באופן היסטורי שוק המניות גם מתאושש. זאת פשוט שאלה של תוך כמה זמן מתרחשת ההתאוששות.
נדל"ן
פה זה כבר לגמרי תלוי: דירה ללא משכנתא באזור סטודנטיאלי? סיכון נמוך יחסית. שותפות יזמית בארה"ב עם מינוף? סיכון גבוה מאוד.
אי אפשר לשים את כל הנדל"ן "בסל אחד".
מניות בודדות
מניות בודדות הן מההשקעות הכי מסוקרות בעיתונות הכלכלית, ולא סתם: זה בגלל שיש מאחוריהן סיפורים שאפשר להעביר עם כל הג'וס והדרמה שחדשות אוהבות לספק. המקום שבו קורים ניסים, הוא גם המקום שבו קורים אסונות.
לדוגמא:
- "אנבידיה עלתה 2,500% בחמש שנים" – מדהים ויוצר FOMO.
- "אינטל צנחה 50% בשנה" – כואב ומפחיד.
ככל שהנכס נקודתי יותר, (בגלל שמניה בודדת מייצגת בעלות על חברה ספציפית) ככה רמת הסיכון קופצת.
השקעות אלטרנטיביות, ממונפות, קריפטו, NFT
כאן “ייתכן רווח לא נורמלי”, לצד הסיכון להתרסקות מוחלטת ומהירה מאוד.
בניגוד למניות, אין כאן רגולטור בתמונה, אין חוקים ואין מי שישמור עליכם מהונאות. ראו הוזהרתם.
המסר העיקרי הוא – אין תשואה בלי סיכון, ואין סיכון שמבטיח תשואה.
"השקעות" שהן פשוט טעות
אם כבר מדברים על סיכון גבוה, בואו נזכיר את ההבטחות על "הזדמנות שלא חוזרת", "תשואה של 30% בחודש", "שיטה שעובדת בטוח".
יש שלל מוכרי חלומות שמציגים רעיונות בלי רגליים כהשקעות לגיטימיות, ואנשים נופלים בהם בגלל חמדנות ותקווה לרווח מהיר.
אם מישהו מוכר לכם תשואה לא נורמלית, זה בגלל שהסיכון לא נורמלי. וסיכון לא נורמלי, ברוב המוחלט של המקרים, מסתיים בהפסד מוחלט. לא "הפסד קטן". מוחלט. כל הכסף. אם זה נשמע טוב מדי מכדי להיות אמיתי, זה כנראה בדיוק ככה.
ולסיכום
אין תשואה בלי סיכון, ואין סיכון שמבטיח תשואה.
במסגרת הדברים שבשליטתכם, אתם יכולים לנהל סיכונים (למשל על ידי הימנעות מטעויות השקעה בסיסיות). זה קל יותר כשמבינים מה הסיכונים האפשריים, ובכל מקרה צריך להבין שלא ניתן להעלים את כל הסיכונים לגמרי. כמשקיעים חכמים, עליכם לוודא שברוב המקרים הסבירים (מקרים שאתם מסוגלים לצפות) לא תחטפו נוק-אאוט כלכלי. היכולת הזאת היא בדיוק ההבדל בין מי שיצליח להישאר במשחק לאורך זמן, למי שיתייאש באמצע, אחרי שסיכון גדול מדי התממש על ראשו.
צעד אחר צעד
- לפני שאתם משקיעים, הבינו מה רמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת. אין תשובה נכונה או לא נכונה, אבל חשוב שתדעו מה אתם מוכנים "לספוג".
- זכרו שסיכון גבוה יותר לא מבטיח תשואה גבוהה יותר. הוא רק פותח את הדלת לאפשרות הזו, לצד אפשרות של הפסד.
- פזרו את ההשקעות שלכם. אל תשימו את כל מה שיש לכם על נכס אחד ויחיד.
- הימנעו מטעויות השקעה בסיסיות. ברוב המקרים, להימנע מטעויות חשוב יותר מלנסות "לזהות את ההשקעה הבאה".
